谁将最终得回华纳昆季探索频谈(WBD.US)的钞票?

当作领有好莱坞范畴最大、历史最悠久的电影制片厂之一，该公司的并购很可能在改日几十年内对文娱行业产生深远影响。12月5日，华纳昆季探索文书，大家率先的流媒体平台奈飞(NFLX.US)已首肯以827亿好意思元(含债务)的价钱收购其流媒体和制片厂钞票。三天后，派拉蒙天舞(PSKY.US)对华纳昆季发起敌意收购，收购要约对华纳昆季的估值高达1084亿好意思元。岂论谁告捷，交游均需得回监管部门的批准。

为什么华纳昆季探索会成为待售对象?

流媒体转换了电影和电视节主义刊行表情，通过蚕食有线电视订阅费、告倏地以及电影票房收入，给传统媒体公司带来了压力。华纳昆季探索在首席履行官大卫·扎斯拉夫的指挥下，苦苦回击于怎样打造我方的在线践诺，最终在2022年与探索频谈(一家提供相对低老本的非脚本类和糊口表情类节主义公司)达成并吞。

有计划词，股价随后下落。本年6月，华纳昆季探索文书了一项分拆贪图，将公司拆分为两家业务部门，一家专注于有线电视，另一家专注于流媒体和电影制片厂。知情东谈主士走漏，扎斯拉夫觉得，一朝流媒体和电影制片厂业务从欠债累累的有线电视网罗中剥离出来，公司就能得回丰厚的溢价。

随后，在秋季，派拉蒙影业向通盘公司建议了三份主动收购要约。如若收购告捷，派拉蒙将领有两大电影公司派拉蒙和华纳昆季探索以及两大流媒体职业——派拉蒙+和华纳旗下的HBO Max——的资源。

华纳昆季公司于10月份崇敬文书出售。

奈飞和派拉蒙的优惠决策有何划分?

奈飞将只收购华纳昆季探索的好莱坞制片厂和流媒体业务;其有线电视网罗，包括CNN、TNT和探索频谈，将在并吞前剥离。奈飞建议的收购决策为每股27.75好意思元现款加股票。

派拉蒙影业出价每股 30 好意思元收购华纳昆季探索的沿途股份。字据两边公约，如若华纳昆季禁受除奈飞之外的其他收购要约，则需向奈飞支付28亿好意思元。这笔巨额解约金关于派拉蒙来说无疑是一笔相当的开支，因为派拉蒙在继续寻求收购华纳昆季探索的历程中也需要谈判这笔用度。

收购华纳昆季探索会激发哪些监管问题?

任何出售交游在完成前都将靠近包括好意思国国法部和欧盟在内的多个国法统辖区监管机构一年或更长工夫的审查。奈飞与华纳昆季探索的并吞公约招致了好意思国共和党和民主党政界东谈主士的月旦，事理是该公约将创建一个对流媒体商场领有精深附近权的巨头。这项交游将并吞大家两大流媒体职业公司和两大影视制作公司。

好意思国总统特朗普深切，奈飞与华纳昆季探索并吞后实体的“精深商场份额”可能“会是个问题”。特朗普称他将躬行参与对这笔交游的审查。特朗普与甲骨文公司皆集创举东谈主拉里·埃里森关系密切，埃里森的犬子大卫·埃里森是派拉蒙影业的首席履行官。派拉蒙反收购要约的守旧者之一是Affinity Partners ，这是特朗普半子贾里德·库什纳旗下的私募股权集团。

派拉蒙觉得，其拟议的并吞案更有可能得回批准，因为其流媒体用户数目不如奈飞。但反把持监管机构仍对其审查感到担忧，牵记商场过度整合。

如若奈飞与华纳昆季探索的交游最终未获批准，奈飞首肯支付58亿好意思元的违约金。但该公约也遭到了电影院业主和影迷的反对。

为什么公众对收购后的电影远景有担忧?

当年，奈飞只在影院上映过小数影片，经常是为了得回奥斯卡等行业奖项的参选经历。它将居家不雅众视为主要受众。好意思国影院业主行业协会Cinema United 称奈飞的交游“对大家电影放映业组成了前所未有的胁迫”。

奈飞则承诺将看护华纳昆季探索当今的运营模式，并“发扬其上风，包括电影的院线刊行”。

在12月5日与投资者的电话会议上，奈飞皆集首席履行官泰德·萨兰多斯深切，公司本年将在影院上映约30部电影。他对行业尺度刊行计策的主要不悦在于电影从影院上映到流媒体播放所需的工夫。

他说：“我不觉得这会转换奈飞电影或华纳电影的刊行计策。”他还补充谈，电影刊行“将会朝着愈加逼近糜费者的标的发展，以便更快地心仪不雅众的需求。”

如若奈飞收购 HBO Max 的交游完成，HBO Max 将会怎样?

天然奈飞高管并未明确表态，但他们深切将继续把HBO Max当作一项孤独职业运营，就像迪士尼公司同期提供Disney+和Hulu相通。经常情况下，各项职业会系结销售，并提供扣头价钱。

奈飞皆集首席履行官格雷格·彼得斯告诉分析师，奈飞和 HBO Max 的用户群体高度重合，他深切，这些重合的用户孝顺了可不雅的收入。他还深切，奈飞不错提供不同的套餐和价钱层级，并在大家范围内更积极地销售 HBO 的践诺。

华纳昆季探索首席履行官扎斯拉夫会继续留任吗?

这位资深媒体高管并未出席奈飞文书收购交游的典礼。除新闻稿和一份发给职工的备忘录外，扎斯拉夫莫得公开置评。据知情东谈主士走漏，当今尚未细则他在并吞后的公司中的具体职位。

华纳昆季探索对其有线电视网罗有何筹商?

华纳昆季探索正继续鼓动其有线电视网罗(包括CNN、TNT和HGTV)分拆的贪图，贪图将其拆分为一家名为Discovery Global的新公司，该公司将由其首席财务官冈纳·维登费尔斯指挥，瞻望分拆将于2026年第三季度完成。

奈飞收购案会对行业产生什么影响?

奈飞的主义是在交游完成后的头几年内检朴20亿至30亿好意思元的老本并兑现其他协同效应。彼得斯深切，其中大部分将来自削减一般及行政开支，止境是业务重迭部分的守旧性职能。

这项交游将华纳昆季的电影和电视使命室、HBO以及HBO Max并入奈飞的大家体系，立即重塑了竞争口头。这一并吞将重塑在线视频践诺商场，将名挨次一的流媒体平台与名挨次四的 HBO Max 职业以过甚热点剧集相联接。

奈飞始终以来一直宣称他们正在寻找常识产权。联贯其通盘业务的干线是，奈飞“试图得回粗略引起大家共识的践诺”。华纳昆季探索领有“景观级的常识产权”，不错跳动国界和平台，从《哈利·波特》和《权柄的游戏》到《黑谈家眷》、《指环王》、《知音记》和《糊口大爆炸》，以及 DC 天地漫画扮装系列。

William Blair分析师称这次并吞将打造“流媒体巨头”，并觉得这将庄重奈飞当作大家顶级流媒体职业商的地位。Needham分析师Laura Martin指出，华纳昆季仅此一个，奈飞收购华纳昆季将贫乏任何竞争敌手兑现范畴上的飞跃。

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